Tuesday , February 25 2020
Home / brazil / encouraging and disappointing results in Q3

encouraging and disappointing results in Q3

Stock Account (Credit: Shutterstock)

SAO PAULO – This quarter's earnings season is heading to the finals this week. As expected, overall figures were still relatively weak for companies, especially given the challenging context for growth in the domestic economy.

However, some companies were surprised to find figures that shone in the eyes of investors, while others released data that was not well considered by the market.

On the plus side, blue chips have shown results that have excited the market, such as Vale and Petrobras. The mining company achieved strong cash generation, while the oil company more than offset the decline in oil and also showed progress in reducing leverage.

There have also been cases like Louisa magazine, which has managed to surprise even those who were already expecting strong results, especially in the face of advances in e-commerce. Suzano, suffering from falling paper and pulp prices, also managed to surprise by reducing its inventory. Ultrapar, Copel, Walid, among other names, have encouraged investors with much higher than expected numbers (which reflected stock market performance immediately after the release of their balance sheets).

On the opposite end, most notable are Ambev, who noted that its shares are down 8% in the balance sheet trading session and the main negative feature is the decline in the volume of beer sales in the Brazilian market.

CVC was also noticeably disappointed with the balance sheet in the third quarter, showing that the Avianca effect continues to have a very strong impact on the company's numbers.

The steel industry also reported negative numbers: CSN was one of those disappointed by the poor performance of the mining division but also by the steel business (due to slightly lower prices and higher costs). Locale, BRC, Porto Seguro and SulAmerica were also disappointed.

Check out the highlights (positive and negative) of the third quarter balance sheets:


Petrobras (PETR3; PETR4)

The Brazilian state-owned company earned $ 9.087 billion, up 36.8% over the same period last year, higher than expected, leading to a 3% increase in the oil company after the results were announced.

Investors' positive outlook was driven by the resilience shown by the sharp drop in oil by 9.5% in the third quarter compared to the second quarter, despite the healthy cash generation and debt reduction.

Credit Suisse highlighted the previous re-evaluation of IFRS, Ebitda, which was 15% higher than expected from the Swiss bank, while net income was 9% higher than expected. If they adjust to non-recurring factors (profit from BR Distribution, impairment, write-off of deferred tax), according to the Swiss bank, it would be even better.

Bredco BBC noted that after the third quarter of the balance sheet, Petrobras is very likely to have a net profit of over $ 40 billion in 2019.

Vale (VALE3)

Valle presented the numbers as expected, but is still quite positive, according to XP.

The mining company reported a profit of $ 6,461 billion. The value is 15.2% higher than the $ 5.608 billion profit posted in the same period last year.

The figures were well received as there was strong cash creation – of $ 3 billion – which is a major positive and led to an impressive drop in leverage of 0.5 times the net debt-to-EBITDA ratio ($ 3 billion). 5.3 billion), the lowest level since the last quarter of 2008.

"With normalization of business, all eyes are focused on (or should be) on dividends in 2020, which we see restarting as a major lever for the company," says the analysis team.

Louisa Magazine (MGLU3)

Louisiana magazine's shares also rose in swing. The company reported adjusted net income of $ 136.3 million in the third quarter, surpassing the best of Bloomberg's projections of $ 127 million. The result is an increase of 12.7% over the same period in 2018. The adjusted amount considers the reduction of financial expenses and payment of interest on equity.

The balance was surprising, showing that Louisiana magazine has the best balanced e-commerce operations among Brazilian retailers, with assertive execution, innovative thinking and stable cash flow creation, wrote Brazilian analysts Plurido, Felipe Reduro and Felipe Reuelo in the report. "The highlight of the quarter was undoubtedly the e-commerce segment," they add.

Credit Suisse also noted that Magalu delivered another quarter above market expectations. "Growth is coming, and it looks like this movement is likely to continue quite strongly in the near future," the institution said, adding that the fourth quarter will mark the first period in which GMV sales through physical stores should go online.

But how much retail action can still go up is a question. According to XP Investimentos, at the current level there is little room for asset valuation. On the other hand, Bredsko BBC pointed out that short-term investments are likely to pay dividends in the future, which strengthened the recommendation to surpass the balance sheet.

Susano (SUZB3)

At first glance, Suzano's result could be seen as negative, as the pulp and paper company reported a net loss of $ 3.46 billion in the third quarter of this year, returning a $ 1.02 billion profit. . a year earlier and with the biggest losses in the decade. The company's net income was $ 6.6 billion, a decrease of 33% over the same period in 2018.

However, contrary to expectations, the numbers are positively surprised. First, expectations were already "low" for the lower demand sector from China, which is pushing up commodity prices.

In this scenario, one of the concerns was the storage of the company's products in low demand conditions. Thus, the main positive sign pointed out by market analysts was the sharp decline in stocks of 450,000 tonnes, compared to the 300,000 tonnes expected in the market, which helped boost money generation.

Credit Suisse estimates that excess inventory is currently around 1.4 million tonnes and that, still at a fairly high level, "shipped this quarter is a step in the right direction". The FAQ points out that, operationally, the strongest performance in the paper segment is primarily responsible for driving Suzano's results beyond the house, while pulp numbers are generally in line with those of the paper team. analysis.

Valid (VLID3)

The day after the announcement of the results of the third quarter, Valid shares jumped by 10% The company reported net income of $ 31.7 million in the third quarter, which is 33.2% more than the same period last year. . Ebitda reached US $ 97.6 million, an increase of 20.3%, largely explained by the results in the Brazilian and US payments department, as well as the mobile division. Revenue rose 18.8% to $ 569 million.

Revenue beat Itaú BBA projections by 9% with strong payment performance, which also supported Ebitda's expansion. Thus, the figures were rated as positive by the bank's analysis team.

According to Brazil Plural, the results showed a good recovery after a disappointing second quarter. "As revenue returns, Ebitda's margin also returned dramatically from 12.5% ​​in the second quarter to 17.2% this quarter, hoping that the expected history of the gradual path to margin recovery is finally over. is revealed after its widespread restructuring in 2016-2018, ”say banking analysts.

However, they made one caution: As much as this quarter may seem, the figures from the previous quarter remind us that even a slight drop in volume can lead to fixed costs massively compressing margins. In the second quarter, a decline of 4.6% annually in ID unit net income led to a 34% EBITDA compression.

"In addition, with the immediate regulatory change that could put its core product at risk of deep margin compression, we simply cannot be optimistic about a consistent margin recovery history," analysts said, citing possible changes to CNH as sequel. validity of a driving license from 5 to 10 years. The company issues the document in 14 countries.

Herring Co-production (HGTX3)

Cia. Herring also performed strongly on the stock market, gaining 6%. The retailer reported net income of $ 64.1 million in the third quarter of this year, up 22.3% from a year earlier ($ 52.4 million). The company's net income was much slower, down 0.8% on a year-over-year basis, totaling $ 388.47 million.

Itash BBA noted that Herring reported strong sales at the same store – 6.6% of estimated 4.2% – and higher than expected gross profit, which was followed by an expansion of 300 basis points. According to analyst Tiago Macros, despite the higher costs of marketing and profit sharing, there is a "positive attitude" that temporarily more pressure on the investment margin could lead to a sustained increase in net income.

Bredko BBI also points out that overall the result is stable, with sales at the same store slightly better than expected and the development of good quality gross margin (higher production efficiency and lower sales at lower prices). Analysts see this as a good sign of more efficient business management in the future, which should lead to better sales growth and profitability. However, they follow a neutral recommendation for assets, judging that these indications already have market prices.

Ultrapar (UGPA3)

Ultrapar's net income was $ 311.9 million in the third quarter, well above the market consensus of $ 255.3 million.

According to analysts Morgan Stanley, Bruno Montanari and Gilcherme Levy, all of the company's business units exceeded expectations in the quarter, but this should be taken into account as it reveals a lot about the low level of confidence in the result.

"The highlights were the biggest margin in fuel distribution, improved operating profits in liquefied petroleum gas (LPG) and oxidant, also showing recovery," experts said. The margins of the Ipiranga brand have risen above projections, and for the first time ever, suggest better numbers for the next quarters.

Extrafarma, meanwhile, had a strong net closure of stores, and for the first time in 2017 was able to report positive EBITDA of even $ 1.3 million.

Moved (MOVI3)

Movida reported net income of $ 60 million in the third quarter, up 45.8% year-on-year. Ebitda reached US $ 192 million, an increase of 60.6%. Net income increased 57.1% to $ 960.8 million.

For XP, the overall result for Movida was positive, with efforts to improve efficiency and keep the fleet at healthy levels at a time of consequent better results. XP maintains the buying recommendation based on subsequent margin improvement, higher value production with used car segment maturity and multiple attraction.

Couple (CPLE6)

Kopel made $ 613.5 million in the third quarter of this year, a 42.4% increase over the same quarter last year. Ebitida reached US $ 1.201 billion, an increase of 40.5%, with a margin of 28.2% (+8.3 pp). Net income fell 1.3% to $ 4.225 billion.

For Itage BBA, Kopel's results were very positive, leading the institution to repeat Paraná electricity as the sector's top choice, with recommendations for overcoming and targeting 2020 at $ 65. "" Copel has reported very strong results. strong in all sectors, going beyond the IBBA's assessment and consensus, "he said.

XP also highlighted a very positive view of the numbers, pointing out that the company's transformation had just begun.

"We have a positive assessment of Kopel's results, as a result of the surprise with the published figures compared to our estimates and the results of the market consensus. In particular, we emphasize (1) the company's commitment to maintaining controlled costs and growing below accumulated inflation over the period and (2) the continuity of the company's debt reduction process, ”says the electrical analysis team.

Marfrig (MRFG3)

One of the most prominent landmarks among protein companies was Marfrig, though its performance was poorly off balance sheet. The company made $ 100.4m in the third quarter of this year, bringing back the $ 126m loss recorded in the same period last year. According to the balance sheet, the company posted consolidated net income of $ 12.7 billion – a record for the company. The value is also 3.6% higher than the previous year.

Analysts consulted by Bloomberg expect Marfried's consolidated net income of $ 12.6 billion between July and September this year. Adjusted EBITDA (interest, tax, depreciation and amortization) was $ 1.5 billion, also a record high. The result exceeded the $ 1.36 billion expected by analysts Bloomberg heard.

According to Bredsko BBC, the company reported strong numbers, with Ebitda 10% above consensus and 15% higher than expected by banking analysts. The main event was the US operation, which exceeded analysts' gross margin estimates by 3 percentage points (including the Tyson Foods benefit). "The numbers show that Marfrig should reach the top of his leadership for Ebitda in 2019," the bank said.

However, according to Bredsky BBC, the company's valuation is currently unattractive and the main driver for the most positive outcome seems temporary (Tyson). Thus, the bank maintains a neutral view of the paper.


JBS's results also came to light after the company reversed its loss in the third quarter of last year and posted a $ 356.7m profit in the same period this year. Ebita was a record $ 5.9 billion, an increase of 33.6%, with margin rising from 9.0% to 11.3%. With a staggering $ 12 million adjustment, Ebitda was the largest ever recorded by the company.

According to the company, leverage dropped to 2.39 times the dollar and 2.56 times the rate, "as the lowest level ever recorded by the company".

"JBS reported stronger than expected results, with record EBITDA of $ 5.9 billion, an increase of 11% on expectations, while Seara and the US pig segment were the main positive highlights. EBITDA margin of 11.3% compares with our estimate of 10.2% and 9% in the third quarter of last year. Free cash flow was strong at $ 3.7 billion, while leverage (net debt / equity) fell to 2.6 times from 2.8 times in the second quarter. We reiterate our recommendation to buy, "says XP.

enMalls (BRML3)

In the trading segment, brMalls rejoiced, seeing its profit reach $ 258.4 million in the third quarter, a 180% increase over the same period last year. Already adjusted net income, with no effect, for example, of mall sales – amounted to $ 186,828 million, an increase of 51.4%.

“BrMalls announced results above our expectations and also above market expectations. Despite the still challenging quarter in the economic area, the company delivered (i) an increase in the average portfolio load factor; (ii) same-store sales growth of 2.2% above what we expected, (iii) a decrease of about 1.5 points in tenant turnover and (iv) stronger than expected reduction of some cost lines, which results in higher than expected margins, "says XP. The indicators were solid and showed a consequent improvement in the main operational measure, analysts said.

Sanepar (SAPR11)

Санепар, држава санитарна компанија Парана, заработи 243,6 милиони американски долари во третиот квартал, за 84,6% повисока отколку во истиот период од 2018 година. Приходите, за возврат, пораснаа за 13,4%, на Р 1,18 милијарди долари, додека Ебитда напредуваше 36% на 485,7 милиони американски долари.

Резултатите имаа позитивно влијание од годишната прилагодување на тарифите од 5,12% во 2018 година и ефективната 2019 година, како резултат на прилагодување од 8,37% применето на крајот на мај годинава и проширувањето на потрошувачките единици што ги опслужува компанијата.

Бразил Плурал проценува дека резултатите на Санепар ги надминале проценките, при што компанијата бележи проширување на оперативната маргина. Според извештајот, перформансите на Q3 „нè наведува да веруваме дека нашата прогноза за профитабилност за 2019 година би можела да биде многу конзервативна“.

ХПП посочува дека го гледа „Санепар“ како една од најдобрите компании за враќање на ризикот во канализациониот сектор, при што тргувањето со акции се множи попривлечно од неговите врсници во овој сектор.

„По одлуката на Државниот суд на ревизори во Парана (TCE-PR) да ја врати својата претходна одлука за прилагодување на тарифите за 2019 година, веруваме дека разликата во вреднувањето на акциите за овој сектор треба да се намали како перцепцијата на ризик “, вели тимот за анализа. Препораката за средства е да се набават со целната цена од 107 долари по единица.

Упатство (DIRR3)

Construtora Direcional во третиот квартал од оваа година оствари нето приход од 25,95 милиони американски долари, со што се врати загубата од 83,8 милиони американски долари забележана во истиот период од 2018 година.

Нето приходот на компанијата достигна 367,24 милиони американски долари на крајот на септември. Вредноста е за 18,5% поголема од претходната година (309,92 милиони УСД).

Прилагодената EBITDA, која ја исклучува капитализираната камата за финансирање на производството, го заврши кварталот на 60,5 милиони американски долари. Ова е зголемување од 66,1% во однос на истиот период минатата година (36,45 милиони УСД).

За Бредско ББИ, Direcional претстави уште еден сет на солидни резултати. Кредит Свис дополнително го засилува гледиштето наведувајќи дека маргините на 39% од МЦМВ укажуваат на простор за подобрена цена за зголемување на брзината на продажба и зголемување на приносите.

„Признаваме дека регулаторното сценарио за градежните компании со ниски приходи треба да донесе намалување на финансирањето следната година, но сметаме дека Дирекционл е добро позициониран за да добие учество во програмата“, рече Кредит. Покрај тоа, диверзификацијата кон долниот сегмент на средни приходи треба да помогне во забрзувањето на профитот напред. Компанијата останува врвен избор на сегментот на ниски приходи на банката, со добри изгледи за зголемување на повратот на капиталот со разредување на фиксни трошоци.

Бредско ББИ, исто така, гледа се повеќе предизвикувачка перспектива за програмата МЦМВ, чии вкупни договорни единици се очекува да опаѓаат оваа година. „Сепак, ние продолжуваме да веруваме дека поефикасните играчи, фокусирани на подостапни единици во рамките на програмата, ќе продолжат да се здобиваат со основа“, посочуваат аналитичарите.

Препораката на Бредско ББИ за Directional е подобра (над просечното работење на пазарот), со целна цена од 14,00 УСД – наопаку од 18%. Заедно со Тенда, според извештајот, ова се вашите избори во сегментот.

Анима (Аним3)

Анима во третиот квартал објави прилагодени нето-приходи од 17,9 милиони УСД, што претставува раст од 19,8% во однос на истиот период минатата година. Неоправданите нето приходи достигнаа 3,9 милиони американски долари, со што беа намалени загубите од 16,7 милиони американски долари претходната година.

Прилагодената Ебитда достигна 52,4 милиони УСД, што претставува зголемување за 29,5%, додека неприлагодената Ебитда достигна 36 милиони американски долари, што претставува зголемување за 6,7 пати. Нето приходот достигна 293,6 милиони УСД, што претставува пораст од 14,6%.

Според Морган Стенли, бројките биле позитивни, потенцирајќи го растот на компанијата, засилувајќи го ставот на банката дека едукативната компанија ќе има најголем органски раст наспроти врсниците во 2019 година и проширување на маргините.

Itaú Unibanco (ITUB4)

Itaú Unibanco имаше профит од повеќе од 7,1 милијарди американски долари во третиот квартал од оваа година, што е број над очекувањата на аналитичарите и предизвикувајќи пораст на акциите на пост-билансната сесија.

Во извештајот, тимот за анализа на финансиската индустрија на Морган Стенли истакна дека менаџерскиот профит е над очекувањата, со „многу солиден“ квартал, управувано од брзото забрзување на заемот и супериорната контрола на трошоците.

„Itaú продолжува да покажува можности за извршување на високо ниво пред трошоците, постигнувајќи низок однос на повеќегодишна ефикасност овој квартал. Севкупно, сметаме дека акциите ќе реагираат позитивно на резултатите “, напишаа тие.

Кредит Свис го истакна како позитивно силното забрзување на нето приходот од камата [NII] со клиенти (+ 9,1%), позитивно тарифно работење (+ 7,3%) и добра контрола на оперативните трошоци (+ 1,2%) во годишната споредба.

Засилена препорака на Швајцарската банка надминува (натпросечно работење) за средствата ITUB4, истакнувајќи ги изгледите за раст на профитот и можното позитивно изненадување во opex.


Амбев (АБЕВ3)

Амбев беше една од главните негативни нагласувања во сезоната, поради што акциите паѓаа за 8% на сесијата по пост-биланс на состојба.

Главното негативно значење беше намалувањето на обемот на пивото во Бразил од 2,8% на годишна основа (наспроти проценките за само слаб раст; XP, на пример, очекуваше зголемување од 1,5%).

„Обемот на Латинска Америка и Централна Америка ги надмина нашите проценки, но далеку од неутрализирање на резултатите на Бразил и во сегментите на пиво и во алкохолни пијалоци“, рече ХПП.

Исто така за Иташ ББА, резултатот на Амбев беше негативен. „Позитивното изненадување од нето приходот беше целосно поврзано со неповторливата добивка од 170 милиони американски долари“, рече тимот за анализа на банката, пробивајќи ја слабата изведба на пивата во Бразил, како и на алкохолните маргини и Ебитда подолу од сите бизнис во странство.


CVC не знае како е да се види дека нејзините акции растат, откако го издаде својот третиот квартален биланс на ноќта на 7 ноември. Само на 8 ноември, активата опадна за 14%. Операторот и агенцијата за патувања објавија нето приход од 79,5 милиони американски долари во третиот квартал од 2019 година, што претставува намалување од 3,6% од 82,5 милиони американски долари забележани во истиот квартал на 2018 година. Резултатот му се припишува на контрола на акционерите, основа за дистрибуција на дивиденди.

Според Бредско ББИ, зголемувањето на резервите во 3,1% во Бразил било пониско од очекуваното (проценката била висока за 4,8%), додека приходите биле 415 милиони УСД, што претставува намалување од 4% за споредено со истиот период од 2018 година и 2% пониско од очекуваното.

„Судскиот процес за обновување на Авианка – и резултантното влијание врз цените на авионите – влијаеше на CVC во текот на целиот квартал“, оценуваат тие. Затоа, растот на продажбата во исто продавница се намали од 2% во вториот квартал на 6% во третиот квартал (споредено со проценет пад од 5% кај аналитичарите Бред ББИ).

Сепак, има позитивни вести> сегментот за слободно време се зголеми за 5% во септември, кога цените на авионските билети започнаа да се нормализираат на крајот на месецот. Сепак, другите надворешни фактори, како што е привремено исклучување на авионите за итни инспекции, доцнењата во испорака на нови авиони и излевање нафта на североисточните плажи имаа негативно влијание во октомври.

Затоа, изгледите за четвртиот квартал изгледаат слаби. „Покрај тоа, конкуренцијата негативно ја притиска цената на пакетите и ЦВЦ објави дополнителни вонредни обвиненија од 45 милиони американски долари во врска со Авианка“, сепак аналитичарите истакнуваат дека подобрувањето во динамиката на понудата / побарувачката треба да се случи само во периодот. почетокот на 2020 година.


ЦСН во третиот квартал забележа нето загуба од 871 милиони УСД, со што се претвори нето приходот од 752 милиони Р за истиот период минатата година. Според компанијата, резултатот бил под влијание на зголемувањето на трошоците со монетарни и менувачки варијации.

Itaú BBA го истакна билансот на состојбата на CSN како негативен, главно во линијата Ебитда, поради последователно послабите перформанси на рудната поделба (заради повисоки товарни трошоци и пониските премии) и челичниот бизнис (поради малку пониски цени и повисоки трошоци).

Според документот, пониските реализирани цени на железна руда (пад од 11 долари за тон квартал по четвртина) ги повредија рударските операции, додека челичната поделба и понатаму го чувствува притисокот на зголемувањето на цената на продадената стока по тон и негативни влијанија од реформата во печката во експлозија.

Кредит Свис исто така оцени дека „премијата со најнизок квалитет плус товар на товар на товар и исклучувањето на печката за експлозијата 3 беа негативци во третиот квартал“. Институцијата додава дека дури и со Слободен паричен тек ( ФКФ) позитивно на 389 милиони УСД, имаше пораст на потпора. „Крајот на одржувањето на експлозијата на печката 3 треба да донесе одредено намалување на трошоците, но најголема грижа ни е падот на цените на рудата / квалитетот и напредокот на товар“, посочуваат аналитичарите.

Цило (ЦИЕЛ3)

Цило пријави уште еден слаб квартал, па дури и полошо од очекуваното, при што нето-приходот падна за 52% од една година на 358 милиони американски долари.

Иако компанијата вели дека краткорочните профити не се приоритет, туку добивка во уделот на пазарот, нето-добивката достигна 20% под проценките на пазарот, рече XP.

Itaú BBA истакна дека резултатите на Cielo биле слаби и покрај растот на вкупниот обем на плаќања (TPV). Покрај скромните перформанси на продажбата, аналитичарот Марко Калви во извештајот напиша дека вкупните трошоци и расходи се зголемени за 15% од една година. Според него, заедно со послабите оперативни перформанси, приходите од отплата исто така паднале како резултат на падот на профитот.

Гердау (GGBR4)

Гердау објави EBITDA од 1,219 милијарди Р, вклучувајќи го и негативното влијание од 238 милиони УСД од табелата „Оро Бранко“, што беше 7% под консензусот, соодветно.

„Главните штедачи беа послаби резултати и во бразилското и во американското работење, додека специјалниот сегмент од челик објави бројки во согласност со нашите очекувања“, проценуваат аналитичарите од Бредско ББИ.

Безбедно пристаниште (PSSA3)

Порто Сегуро забележа нето приход според критериумот за деловна комбинација – кој ја зема во предвид вредноста на сите нематеријални средства (бренд, дистрибутивен канал) на партнерството со Itaú Unibanco – од 333,3 милиони американски долари во третиот квартал. Без деловна комбинација, тоа беше 335,2 милиони американски долари, а во двата случаи варијацијата укажува на зголемување од 5,3% во однос на истиот период од 2018 година.

Според XP, профитот од 335 милиони долари е разочаран, што доаѓа за 5% под консензусот на пазарот. На годишно ниво, растот беше исто така низок: 5%. „Не е изненадувачки, осигурителот има потешкотии да ги зголеми своите приходи, но овој квартал дури и односот на загуба на некои сегменти се влошува“, рече тимот за анализа.

SulAmérica (SULA11)

Осигурителната компанија СулАмерика објави профит од 245 милиони УСД, 7% подолу од очекуваниот пазар во неговиот прв резултат по продажбата на нејзината поделба за авто и капитал на Алијанц.

„Иако разбираме дека се очекува нестабилноста во побарувањата на здравствениот сегмент, ова беше главното негативно нагласување на резултатот. Сепак, годишната споредба можеше да биде полоша доколку компанијата немаше лесна компаративна основа за трошоците “, посочуваат аналитичарите.

Наоди (РЕНТ3)

Локализацијата беше разочарана дури и по нето приходот во третиот квартал, со исклучок на ефектите од МСФИ 16, од 205,9 милиони американски долари, што претставува зголемување од 28,8% во однос на истиот период, додека консолидираните нето приходи достигнаа 2.671 УСД. , 1 милијарда.

Следејќи ги резултатите на компанијата, Бредско ББИ ја задржа препораката за надминување, но ја намали целната цена од 48 американски долари на 46 американски долари, со 2% намалување на проценките на профитот за 2019 година и 8% за 2020 година. Кредит Суис истакна дека бројките биле негативни и за изнајмување автомобили и за автомобили. Се зголемија и трошоците за амортизација.

Аналитичарот на ББА, Itaú, Рената Фабер, пак, ги истакна последователните солидни стапки на раст, во услови на силна основа за споредување – што е позитивно. Од друга страна, немаше значителни позитивни изненадувања, при што бројките не паѓаа на проценките.

Приходите од изнајмување автомобили се зголемија за 34% во деновите за изнајмување, додека стапките паднаа за 4,2% и маргината на Ебитда се зголеми за 1,1 процентни поени на 36,3%. Кај користените автомобили, „Локализа“ регистрира притисок врз цените на автомобилите. “Apesar do impacto negativo inicial no lucro líquido da empresa, a Localiza pode adquirir carros novos a preços mais baixos no futuro”, destacou o Itaú BBA.

Cosan (CSAN3)

A Cosan registrou um lucro líquido ajustado de R$ 460,8 milhões no terceiro trimestre, alta de 2,6 vezes na comparação com o mesmo período do ano passado. Sem ajustes, o lucro somou R$ 818,9 milhões, aumento de 18,6 vezes.

O Ebitda aumentou 2,3 vezes e somou R$ 2,187 bilhões. Já o Ebitda ajustado atingiu R$ 1,563 bilhão, expansão de 29,7%. A receita líquida atingiu R$ 18,861 bilhões, um incremento de 22,3%.

O lucro foi beneficiado por um ganho não recorrente de R$ 363 milhões pela venda de direitos creditórios e um ganho de R$ 170 milhões relacionado à exclusão do ICMS da base de cálculo de PIS / COFINS.

O Bradesco BBI destacou os números piores do que o esperado pelo mercado, com os resultados em combustíveis mais fracos, mas compensados pela boa performance de Comgás, Moove e Raízen Energia, enquanto o lucro líquido ficou 10% abaixo do esperado pelo banco. Já o fluxo de caixa operacional veio forte e o crescimento de Ebitda foram pontos positivos do resultado.


A BRF registrou lucro líquido de R$ 445,6 milhões no terceiro trimestre nas operações continuadas e lucro líquido total societário de R$ 304,4 milhões, revertendo prejuízo de R$ 812,4 milhões de igual período do ano passado.

O Ebitda ajustado somou R$ 1,609 bilhão, alta de 178,1%, o que inclui ganho líquido de R$ 467 milhões referente a ações tributárias. Excluindo-se esse ganho, o EBITDA Ajustado totalizaria R$ 1,142 bilhão.

A margem Ebitda ajustada foi de 19,0% no terceiro trimestre, alta de 11,6 p.p.; excluindo-se o ganho líquido das ações tributárias, a margem ajustada seria de 13,5%.

A receita líquida de R$ 8,459 milhões, alta de 8,4%. Apenas no Brasil, a receita líquida subiu 6,3%, a R$ 4,382 bilhões.

A companhia ainda informou que, como resultado da implementação do seu plano de restruturação operacional e financeira e das perspectivas futuras para o mercado de proteínas, atualizou as suas estimativas de alavancagem financeira líquida, representada pela razão entre a dívida líquida e o EBITDA Ajustado dos últimos 12 meses, a qual deverá se situar em torno de 2,75x ao final de 2019. “A BRF reitera o seu compromisso com a recuperação de suas margens operacionais e sua disciplina financeira”, afirmou.

O Itaú BBA avaliou que o Ebitda ficou abaixo das estimativas e o lucro em linha. Segundo o Itaú BBA, a maior parte da decepção com os nossos números ocorreu no segmento corporativo, principalmente relacionado a provisões.

“Por enquanto, mantemos nosso Ebitda na faixa de R$ 5,6 bilhões para 2020, assumindo que as novas plantas permitidas para exportação ajudem a melhorar os resultados”, destacou. “Há mais pressão para que a empresa continue melhorando os resultados nos próximos trimestres”, acrescentou.

A XP, por sua vez, apontou que os resultados foram sólidos, mas abaixo do esperado, com um Ebitda 7% abaixo do esperado pelos analistas e com uma margem Ebitda 116 pontos-base abaixo das expectativas.


A empresa de engenharia MRV (MRVE3) registrou lucro líquido de R$ 160 milhões no terceiro trimestre deste ano. The figure is 8% lower than in the same period last year ($ 174 million).

O resultado frustrou as expectativas de analistas consultados pela Bloomberg, que previam lucro líquido de R$ 184,5 milhões para a companhia entre julho e setembro deste ano.

Em relatório, o Credit Suisse destacou que a MRV vem de uma sequência negativa nos resultados há alguns trimestres e, logo após este último balanço, os analistas do banco reduziram a recomendação para underperform (desempenho abaixo da média do mercado), avaliando que o cenário para a companhia não parece trivial.

São quatro pontos os destacados: i) as margens continuam em queda e não há sinais claros de melhora no curto e no médio prazo; ii) a velocidade de vendas não está melhorando; iii) a receita está avançando em um ritmo superior ao de vendas, enquanto o backlog está diminuindo e iv) o nível de produção parece alto, enquanto a queima de caixa aponta para uma necessidade maior de capital de giro.

Source link